Les frictions du marché et le financement des entreprises : un document de synthèse.

Résumé Nous présentons une vue d'ensemble des modèles de financement des entreprises où celles-ci sont soumises à des frictions exogènes du marché. Ces modèles, bien qu'assez simples, donnent des prédictions raisonnables concernant le financement, les paiements et les défauts de paiement, ainsi que les implications en matière d'évaluation des actifs. Le prix à payer pour cette simplicité est la nécessité d'utiliser des techniques mathématiques non standard, à savoir le contrôle stochastique singulier et impulsionnel. Nous explorons les cas où une entreprise avec une rentabilité attendue fixe a accès à l'émission coûteuse d'actions comme possibilité de refinancement, et celui où l'émission est infiniment coûteuse. Nous présentons également un modèle de levier bancaire.