La structure de réseau du marché des CDS et ses déterminants.

Résumé Ce document analyse la structure de réseau du marché des swaps de défaut de crédit (CDS) et ses déterminants, en utilisant un ensemble unique de données sur les expositions notionnelles bilatérales sur 642 entités financières et souveraines de référence. Nous constatons que le réseau des CDS est centré autour de 14 grands négociants, qu'il présente une structure de "petit monde" et une distribution des degrés sans échelle. Une grande partie des investisseurs sont des acheteurs nets de CDS, ce qui implique que l'exposition totale au risque de crédit est assez concentrée. Conformément à la littérature théorique sur l'utilisation des CDS, le volume de la dette en circulation et sa structure (maturité et collatéralisation), la volatilité des spreads de CDS et le bêta du marché, ainsi que le type (souverain/financier) de l'obligation sous-jacente sont statistiquement liés de manière significative - avec les signes attendus - aux caractéristiques structurelles du marché des CDS.