Politique de dividendes optimale avec des taux d'intérêt aléatoires.

Résumé Plusieurs articles récents ont étudié l'impact des chocs macroéconomiques sur les politiques financières des entreprises. Cependant, ils ne considèrent que le cas où ces chocs macroéconomiques affectent la rentabilité des entreprises mais pas les conditions des marchés financiers. Nous étudions le cas polaire où la rentabilité des entreprises est stationnaire, mais où les taux d'intérêt et les coûts d'émission sont régis par une chaîne de Markov exogène. Nous caractérisons la politique optimale de dividendes et montrons que ces deux facteurs macroéconomiques ont des effets opposés : toutes choses égales par ailleurs, les entreprises distribuent plus de dividendes lorsque les taux d'intérêt sont élevés et moins lorsque les coûts d'émission sont élevés.