Mauvais calculs entrepreneuriaux et cycles économiques : How Interest Rate Targeting Distorts Capital Budgeting.

Résumé Cet article, qui s'appuie sur la théorie autrichienne du cycle économique, montre comment les entrepreneurs et les chefs d'entreprise sont vulnérables aux politiques monétaires des banques centrales ciblant les taux d'intérêt. Ces politiques faussent les signaux du marché utilisés comme intrants dans les mesures de budgétisation du capital largement utilisées. Leur dépendance à l'égard des flux de trésorerie nominaux, ainsi que leur dépendance à l'égard des taux d'actualisation du marché, eux-mêmes directement ou indirectement influencés par la politique de la banque centrale, incitent les entrepreneurs à mal estimer la rentabilité et la faisabilité futures réelles des projets d'investissement. Sur la base de signaux de marché déformés, les entrepreneurs et les chefs d'entreprise déclenchent un boom économique insoutenable. La divergence entre les projets d'investissement rentables ex ante et ex post s'accroît en raison des erreurs de calcul des entreprises, ce qui entraîne une série d'erreurs qui aboutissent finalement à l'éclatement d'un boom économique. Par conséquent, bien que la distorsion exogène des signaux du marché soit une condition nécessaire d'un cycle économique, son déclenchement est purement endogène.