Partage du risque ou prise de risque ? Risque de contrepartie, incitations et marges.

Résumé L'activité des produits dérivés, motivée par le partage des risques, peut favoriser la prise de risques. De mauvaises nouvelles concernant le risque de l'actif sous-jacent au produit dérivé augmentent le passif attendu d'un vendeur de protection et sapent ses incitations à prévenir les risques. Cela limite le partage des risques et peut créer un risque de contrepartie endogène et une contagion des nouvelles concernant le risque couvert au bilan des vendeurs de protection. Les appels de marge après une mauvaise nouvelle peuvent améliorer les incitations des vendeurs de protection et renforcer la capacité à partager le risque. La compensation centrale peut fournir une assurance contre le risque de contrepartie mais doit être conçue pour préserver les incitations à la prévention des risques.