Les régimes de taux de change flottants sont-ils plus volatils ? Panel GARCH Evidence for the G7 and Latin America.

Résumé Cet article étudie empiriquement la relation entre les régimes de taux de change (ER) et la volatilité de la dépréciation du taux de change réel (RERD), en comparant le G7 et 17 pays d'Amérique latine (LA17), au cours de 1970-2010. Nous estimons un modèle autorégressif de panel avec des erreurs d'hétéroscédasticité conditionnelle autorégressive généralisée (GARCH) et des effets spécifiques au régime sur la moyenne conditionnelle et la variance conditionnelle. Pour le G7, nous constatons que, par rapport au régime de taux d'intérêt fixe, seul le régime de flottement libre présente une plus grande volatilité du RERD. Dans le régime de flottement dirigé, le RERD est tout aussi volatil et dans le régime de parité à crémaillère, il est en fait moins volatil. Au contraire, dans le cas des LA17, les régimes d'ER plus flexibles sont associés à des taux de DERR plus volatils, avec une volatilité plus élevée sous le régime de flottement géré que sous la parité à crémaillère et avec une volatilité extrêmement élevée sous le régime d'ER en chute libre.