Rachat d'actions : Augmente-t-il l'informativité des prix du marché ?

Résumé Les rachats d'actions sont des transactions qui sont censées provoquer une réaction du marché par le biais d'une approche de signalisation. Cependant, l'examen des rendements anormaux cumulés (CAR) est insuffisant et les résultats sont parfois contradictoires. Nous introduisons le concept d'informativité pour évaluer si les rachats améliorent le contenu en information privée des prix des actions. Notre test empirique comprend les rachats américains et européens sur la période 1990 - 2011. Nous utilisons la mesure de synchronisation introduite par Roll (1988) pour suivre le changement de l'informativité avant et après l'annonce d'une transaction. Les déterminants de l'informativité et du CAR sont également étudiés. Nos résultats sont négatifs : l'informativité ne s'améliore pas systématiquement, mais peut parfois s'améliorer si un changement de politique de dividende intervient conjointement.