Un modèle minimal entièrement cohérent pour l'impact non linéaire du marché.

Résumé Nous proposons une théorie minimale de l'impact non linéaire des prix basée sur le fait que le carnet d'ordres (latent) est localement linéaire, comme le suggèrent les modèles de réaction-diffusion et les arguments généraux. Notre cadre permet de calculer la trajectoire moyenne des prix en présence d'un méta-ordre qui généralise de manière cohérente les modèles de propagateurs précédemment proposés. Nous tenons compte de la loi d'impact de la racine carrée universellement observée, et nous prédisons des trajectoires non triviales lorsque les échanges sont interrompus ou inversés. Nous prouvons que notre cadre est exempt de manipulation des prix et que les prix peuvent être rendus diffusifs (bien qu'avec une contribution générique de retour à la moyenne à court terme). Notre modèle suggère que les prix peuvent être décomposés en une composante d'impact "mécanique" transitoire et une composante "informationnelle" permanente.