Les primes bancaires en tant que contrat de partage des risques.

Résumé Nous montrons que les bonus des banquiers ne peuvent pas être compris exclusivement comme des contrats d'incitation, mais incorporent également une dimension significative de partage des risques entre les actionnaires et les employés de la banque. Cela contraste avec la vision conventionnelle selon laquelle les actionnaires diversifiés assurent entièrement les employés averses au risque. Cependant, les frictions financières impliquent que la valeur des actionnaires est concave par rapport aux réserves de liquidités d'une banque, ce qui rend les actionnaires effectivement peu enclins au risque. Le contrat optimal entre actionnaires et employés implique alors un certain degré de partage des risques. À l'aide de données salariales exhaustives sur 1,26 million d'années-employés dans les secteurs bancaires autrichien, allemand et suisse, nous montrons que la structure des primes au sein des banques et entre elles est compatible avec un motif de partage des risques économiquement significatif, mais difficile à rationaliser sur la base des théories d'incitation des primes uniquement.