Le rôle des labels dans la finance verte : Construction et régulation d'un marché de labels en France.

Résumé Une dizaine de labels verts et durables ont émergé sur les marchés financiers des Etats membres de l'Union européenne depuis la création d'un premier label en 1997 en France, attribué à près de 1.360 produits financiers, démontrant un succès quantitatif, notamment en France. Cet article analyse le développement de ces labels verts et socialement responsables en Europe au cours des dernières décennies, leur dynamique de construction, et s'interroge sur les bénéfices réels de la prolifération des labels dans cette industrie. La multiplicité des facteurs contribuant au développement des labels atteint-elle le but recherché ou encombre-t-elle le marché de signaux forts mais incertains ? Alors que l'épargne des ménages est au plus haut et qu'il existe une demande de financement de la transition écologique, la prolifération des labels ne complique-t-elle pas la lisibilité du marché ? Nous montrons qu'au lieu de simplifier le choix des agents, la multiplication des labels tend à augmenter le bruit fourni par chacun des signaux de qualité et à détériorer la confiance. Les agents économiques ont moins intérêt à bénéficier d'un label générique mais recherchent des labels moins exigeants à moindre coût. L'ensemble du système peut donc jouer de manière contre-productive, chaque acteur minimisant l'effort intrinsèque fourni. Plus le nombre de labels augmente, plus l'asymétrie d'information s'accroît et plus les investisseurs finaux peuvent se détourner des produits labellisés. Seul le régulateur peut contrer cette tendance.