Analyse bayésienne des bulles dans les prix des actifs.

Résumé Nous développons un nouveau modèle où la structure dynamique du prix de l'actif, une fois la valeur fondamentale supprimée, est soumise à deux régimes différents. Un régime reflète la période normale où le prix de l'actif divisé par le dividende est supposé suivre un processus de retour à la moyenne autour d'une moyenne stochastique à long terme. Le second régime reflète la période de bulle avec un comportement explosif. Les commutations stochastiques entre les deux régimes et les probabilités non constantes de sortie du régime de bulle sont toutes deux autorisées. Une approche d'apprentissage bayésienne est utilisée pour estimer conjointement les états latents et les paramètres du modèle en temps réel. Une caractéristique importante de notre méthode bayésienne est que nous sommes capables de traiter l'incertitude des paramètres et, en même temps, d'apprendre les états et les paramètres séquentiellement, ce qui permet une analyse du modèle en temps réel. Cette caractéristique est particulièrement utile pour la surveillance du marché. Une analyse utilisant des données simulées révèle que notre méthode possède de bonnes propriétés de puissance pour la détection des bulles. Une analyse empirique utilisant les ratios prix-dividendes du S&.P500 met en évidence les avantages de notre méthode.