Un modèle asymétrique de correction de dépassement pour les taux de change effectifs nominaux du G20.

Résumé Cet article développe un modèle autorégressif asymétrique à correction de dépassement pour capturer la variation excessive du taux de change nominal. Il repose sur la perception largement acceptée selon laquelle les économies ouvertes peuvent réagir différemment à la sous-évaluation ou à la surévaluation de leur monnaie en raison de l'arbitrage entre la promotion de leurs exportations nettes et le maintien de leur pouvoir d'achat international. Notre approche s'écarte des travaux existants en considérant explicitement les effets de taille et de signe : la force du mécanisme de correction de dépassement peut en effet différer entre les dépréciations et les appréciations importantes et faibles. La plupart des pays du G20 présentent des signes de correction de dépassement. Des tests statistiques formels confirment l'asymétrie de signe et/ou de taille du mécanisme de correction de dépassement dans la plupart des pays. Il s'avère que la spécification de la correction de dépassement est hétérogène entre les pays, même si la plupart des économies de marché émergentes et des économies en développement s'ajustent à la surdépréciation, tandis que la zone euro et les États-Unis s'ajustent uniquement à la surappréciation.