Que peut-on apprendre de l'option de destination libre dans l'imbroglio du GNL ?

Résumé Nous examinons la rentabilité d'un routage flexible des cargaisons de GNL pour un fournisseur unique en tenant compte de l'incertitude de la dynamique à moyen terme des marchés du gaz. Tout d'abord, nous modélisons la trajectoire des prix du gaz naturel en Asie, en Amérique du Nord et en Europe à l'aide d'une représentation d'autorégression vectorielle à seuil (TVAR) dans laquelle la dynamique du système passe d'un régime de forte et de faible volatilité des prix du pétrole à un autre. Nous utilisons ensuite les fonctions de réponse impulsionnelle généralisée (GIRF) obtenues à partir du modèle à seuil estimé pour analyser les effets des chocs de volatilité sur la dynamique des marchés régionaux du gaz. Enfin, l'évaluation de la flexibilité de la destination des approvisionnements en GNL est effectuée en utilisant une approche d'option réelle. Nous générons un échantillon de trajectoires futures possibles des prix régionaux en utilisant des simulations de Monte Carlo de notre modèle empirique et nous déterminons pour chaque trajectoire les décisions optimales d'expédition et leur rentabilité. Nos résultats laissent entrevoir une source de profit substantielle pour l'industrie et révèlent les mouvements futurs des navires. Nous discutons de l'impact conditionnel de la flexibilité de la destination sur la mondialisation des marchés du gaz naturel.