Crypto-actifs : le rôle des jetons d'ICO au sein d'un portefeuille bien diversifié.

Résumé Cet article réexamine le débat sur la technologie blockchain, les crypto-actifs et les ICO, en apportant également la preuve que sur les marchés cryptographiques, il existe actuellement deux catégories d'actifs, à savoir les crypto-devises autonomes (ou "pièces") et les jetons, qui résultent d'une ICO et sont intrinsèquement liés à la performance de la société ou de l'entreprise émettrice. Alors que les premières ont fait l'objet de diverses études empiriques concernant la dynamique de leurs prix et leur effet sur la variance d'un portefeuille bien diversifié, aucune étude de ce type n'a été réalisée pour analyser les jetons cotés en bourse, qui, dans notre échantillon, sont plus de 700 et représentent un soutien d'environ 17,3 milliards de dollars provenant de leurs ICO respectives. Par conséquent, les investisseurs désireux d'optimiser leurs portefeuilles doivent d'abord évaluer le rôle de diversification, de couverture ou de refuge des jetons par rapport aux actifs traditionnels, en plus des "pièces", afin d'utiliser judicieusement cette nouvelle classe d'actifs. Après avoir construit divers indices pour représenter la classe d'actifs des jetons dans son ensemble et ses sous-classes, nous modélisons les corrélations conditionnelles dynamiques entre tous les actifs de notre échantillon afin d'obtenir des corrélations variant dans le temps pour chaque paire jeton-actif. Nous constatons que les jetons sont des diversificateurs efficaces mais ne constituent pas une couverture ou un actif refuge. Nous démontrons que les jetons conservent des différences systématiques importantes avec les deux autres classes d'actifs auxquelles ils sont le plus souvent comparés, à savoir les " pièces " et les actions.