Illiquidity, Contagion and Systemic Risk.Illiquidité, contagion et risque systémique.

Résumé L'objectif de cette thèse est d'améliorer la gestion des risques financiers par l'emploi de méthodes économétriques. Nous nous concentrons sur la liquidité (marché et financement), la contagion et le risque systémique, qui ont suscité un intérêt particulièrement important au cours des dernières années de turbulences financières. Tout d'abord, nous construisons un facteur de liquidité de financement basé sur les effets de contagion que rencontrent les risques de liquidité de marché. Cette procédure peut être utile pour mieux gérer l'asymétrie de liquidité entre les actifs et les passifs d'un fonds. Deuxièmement, nous proposons une méta-mesure de la liquidité qui incorpore plusieurs mesures de la liquidité par l'utilisation d'un modèle de corrélation conditionnelle. Par conséquent, nous sommes en mesure de détecter des problèmes de liquidité drastiques en utilisant une seule mesure. Troisièmement, nous proposons un nouveau cadre de modélisation des rendements financiers en ajoutant une composante supplémentaire liée à la liquidité de financement au modèle DCoVaR standard. De cette façon, nous obtenons une mesure contracyclique du risque systémique. Enfin, nous étudions dans quelle mesure un changement de méthode d'estimation affecte l'identification des institutions financières d'importance systémique. En particulier, les mesures les plus populaires visent à capturer la non-linéarité de la structure de dépendance entre les entreprises financières et les rendements du marché. Nous montrons, cependant, que des résultats similaires peuvent être obtenus en supposant simplement une dépendance linéaire, ce qui peut aussi largement simplifier l'estimation.