Le marché boursier et le financement des entreprises françaises : 1890-1939.

Résumé Ce travail cherche a mesurer et expliquer les formes de financement des entreprises francaises cotees en bourse de paris entre 1890 et 1939. Le recensement individuel des operations financieres de ces societes montre sous un nouveau jours la contribution du marche boursier au financement et permet une explication plus approfondie. Grace a une methode originale de mesure de l'autofinancement, on montre que la part du marche dans le financement des entreprises cotees atteint son maximum dans les annees 1920. Cette augmentation se conjugue avec celle de la part des actions dans le financement externe, au detriment des obligations. Enfin, cette transformation beneficie surtout aux societes industrielles qui accedaient difficilement a la bourse auparavant. Cette derniere accompagne donc efficacement la seconde revolution industrielle. Une analyse menee sur series chronologiques et sur donnees transversales montre que la microeconomie financiere n'explique pas cette transformation. En effet, l'augmentation de la fiscalite ou des couts de mandat la contrarient sans vraiment la freiner. En revanche, cette theorie explique bien l'allocation des capitaux entre les entreprises. Ces resultats sont d'autant plus interessants qu'a la difference de la plupart des etudes sur ce sujet, on dispose d'indicateurs individuels et precis des couts de mandat et d'une mesure non comptable de l'autofinancement. Des arguments macroeconomiques et institutionnels expliquent mieux l'evolution a long terme des formes de financement. Avant 1914, les banques d'affaires et les agents de change parviennent a diminuer la mefiance des epargnants envers la bourse, et a.