Efficience et performance sur les marchés financiers : théories et études empiriques.

Résumé Cette thèse s'intéresse, essentiellement, aux critères définissant la performance sur les marchés. elle propose, ainsi, l'étude des différentes mesures de performance des fonds compatibles avec l'hypothèse de choix rationnels, au sens de Von Neumann et Morgenstem (1947), des investisseurs individuels. Le premier chapitre de la première partie a pour objet de faire un rapide tour d'horizon des principaux processus candidats à une bonne représentation des rendements boursiers. Aucuns d'eux ne correspond pas, néanmoins, à l'ensemble des faits stylisés . mis en évidence dans la littérature. Le second chapitre concerne une étude empirique des rendements boursiers sur données de haute fréquence sur le marché parisien des actions, dans une échelle de temps- déformé -le temps-volume .-. Les troisième et quatrième chapitres tentent de fournir une évaluation, la plus complète possible, des méthodes de prévisions des rendements issues des préceptes de l'analyse technique. Les premier, deuxième et troisième chapitres de la deuxième partie de cette thèse proposent une revue de la littérature des mesures de performance. Le premier rapporte les mesures de performance relatives à des modèles d'évaluation et les biais qui leur sont associés. Le second concerne les principales mesures sans référence à un modèle d'évaluation explicite. Le troisième chapitre permet la comparaison des principales mesures de performance et présente les conclusions des principales études empiriques sur la performance des fonds. Le dernier chapitre propose deux nouvelles mesures : l'une, relative aux fonds gérés, est une généralisation de la mesure de Sharpe au cas où les marchés financiers ne sont pas parfaits. l'autre, relative aux titres primaires, est, essentiellement, une extension de celle de Treynor au cas de nombreux risques factoriels.