Le processus de réformes des entreprises d'Etat en Chine : une analyse en termes de gouvernance d'entreprise.

Résumé La réforme des entreprises d’État est une dimension importante de la réforme économique en cours en Chine. Cette transformation a été opérée au cours de différentes étapes comme la modification du « systèmes des opérations » (1978-1992), l’adoption de principes modernes d’organisation (après 1993) et puis la mise en œuvre d’opérations progressives de privatisation à partir de 1998 en recourant à des MBO. Cette évolution conduit progressivement vers une modernisation de gouvernance d’entreprise, modèle dans lequel l’influence de l’État et des employés reste toutefois prégnante. L’objet de notre thèse, dans ce contexte, est centralement d’analyser l’efficacité de montages de type MBO pour gérer les coûts d’agence qui résultent conventionnellement de la différenciation entre la propriété et le contrôle dans les entreprises. L’analyse conduite dans notre thèse dans cette perspective permet de montrer que la réforme entreprise en Chine a eu des effets paradoxaux, en améliorant d’une part les mécanismes d’incitation, mais sans permettre toutefois une meilleure sélection des managers. Le recours aux MBO dans le cadre de processus de privatisation a certes permis de réduire les coûts d’agence, sans cependant éroder le pouvoir de l’État et les problèmes d’«insider control». En vue d’améliorer le système de gouvernance d’entreprise en Chine, différentes observations sont formulées dans le cadre de la thèse, concernant le rôle de surveillance des administrateurs indépendants, la formation des actionnaires privés, l’amélioration de la transparence de la divulgation des informations d’entreprises afin de parvenir à une gouvernance interne efficace et un environnement externe de concurrence équitable.