Quatre essais sur les marchés des capitaux et la répartition des actifs.

Résumé Les événements extrêmes ont un impact important sur les distributions de rendement et les décisions d’investissement. Cependant, le rôle des risques d’événement est sous-estimé dans les approches populaires de prise de décision financière. Cette thèse inclut les risques d’événements dans les décisions d’investissement pour améliorer l’optimalité globale des investissements. Nous examinons les risques d’événements dans deux contextes financiers différents mais cohérents: la sélection de portefeuilles et le financement d’entreprise. Dans le cadre de la sélection de portefeuilles, nous nous concentrons sur l’incorporation d’informations d’ordre supérieur pour capturer l’impact des risques d’événements sur la construction du portefeuille. Des extensions d’ordre supérieur sont implémentées sur deux méthodes principales d’optimisation de portefeuille: le cadre classique de l’optimisation de la variance moyenne et du CAPM, et l’approche de la dominance stochastique. Nous trouvons que l’inclusion d’informations d’ordre supérieur améliore l’optimalité globale du portefeuille compte tenu de la présence de risques d’événement. Dans un cas particulier, nous combinons les applications traditionnelles de l’optimisation de la moyenne variance et de l’analyse de dominance stochastique pour examiner l’efficacité de l’indice de DJIA. Nous trouvons que DJIA est efficace en tant que référence de performance. Dans le domaine des finances d’entreprise, nous avons principalement identifié les changements de dénomination sociale de M&A parmi l’indice S&P 500 et examiné comment les événements de changement de nom affectent les modèles de rendement pour les acquéreurs et les cibles. Dans le cadre de cette étude d’entreprise, nous montrons que les changements de nom affectent sensiblement la dynamique du rendement et que la différence de rendement anormale entre les événements de changement de nom et les événements sans changementde nom est économiquement et statistiquement significative. En général, nos études montrent que l’inclusion des risques d’événements dans les processus décisionnels apporte des avantages importants à l’optimisation de l’allocation des actifs.