BOROCCO Etienne

Ce projet de doctorat vise à étudier l'hétérogénéité de l'information et des croyances parmi les spéculateurs sur les marchés des matières premières afin de résoudre les problèmes de prime de risque et de volatilité. La première étape a consisté à introduire l'asymétrie d'information dans un modèle de stockage. Le résultat est un marché efficient où il est possible de distinguer un effet informationnel aléatoire d'un effet physique déterministe. La deuxième étape consiste à estimer empiriquement les paramètres d'une version modifiée du modèle théorique ci-dessus. L'hypothèse de rationalité est relâchée et les " chartistes ", qui suivent les tendances, sont introduits. L'objectif de cet article est d'estimer leur influence sur le prix des actifs. Le marché choisi pour l'étude empirique est le marché du gaz naturel Henry Hub. La troisième étape est un modèle où des agents rationnels et des agents à rationalité limitée interagissent ensemble sur un marché de matières premières. Ce dernier chapitre montre comment les suiveurs de tendance sur le marché à terme peuvent déstabiliser le marché au comptant.

Le projet de thèse consiste à étudier l’hétérogénéité de l’information et des croyances parmi les opérateurs sur les marchés de matières premières pour s’attaquer aux puzzles de la volatilité et de la prime de risque sur ces marchés. La première étape a été d’introduire l’asymétrie d’information dans un modèle de stockage. Il en est ressorti que le marché est efficient et que l’on peut distinguer un effet informationnel aléatoire d’un effet physique déterministe. La deuxième étape est d’estimer empiriquement les paramètres d’une version modifiée du modèle théorique évoqué plus haut. L’hypothèse de rationalité économique est relâchée. Sont introduit des "chartistes" qui suivent les cours. Le but de ce papier est d’estimer leur influence sur la formation des prix. Le marché choisi pour l’étude empirique est le marché du gaz naturel américain Henry hub. La troisième étape est un modèle où agents rationnels et agents à rationalité limitée cohabitent dans un marché de matières premières. Ce dernier chapitre montre comment des traders suivant la tendance sur le marché à terme peuvent déstabiliser le marché physique.