Déstabilisation rationnelle des marchés de matières premières.

Résumé Cet article aborde la question de la déstabilisation rationnelle sur les marchés des matières premières. Le cadre théorique est un modèle à trois périodes avec des positions à terme révisées dans la période de détention intermédiaire du marché au comptant. Les traders techniques entrent sur le marché dans la période intermédiaire. Le résultat du modèle est une multiplicité d'équilibres qui sont une source d'instabilité. Nous montrons que la gestion du risque du poids croissant du trading technique génère une plus grande variabilité des prix au comptant et nuit à la couverture longue. En outre, cet article met en évidence des réserves sur les mesures empiriques de la pression de couverture et de la spéculation excessive qui peuvent être biaisées.