Gestion optimale des liquidités et couverture en présence d'une opportunité d'investissement non prévisible.

Résumé Dans cet article, nous développons un modèle dynamique qui capture l'interaction entre les réserves de trésorerie d'une entreprise, la politique de gestion des risques et la rentabilité d'une opportunité d'investissement irréversible non prévisible. Nous considérons une entreprise dont les actifs en place génèrent un flux de trésorerie stochastique. L'entreprise dispose d'une opportunité de croissance non prévisible pour augmenter la taille de son exploitation en payant un coût irrécupérable. Lorsque l'opportunité se présente, l'entreprise peut la financer soit par des liquidités, soit par une émission d'actions coûteuse. Nous fournissons une caractérisation explicite de la stratégie de l'entreprise en termes d'investissement, de couverture, d'émission d'actions et de distribution de dividendes.