L'investissement optimal sur les marchés avec sur-réaction et sous-réaction à l'information.

Résumé Dans cet article, nous introduisons un modèle de saut-diffusion de type shot-noise pour les prix des actions, prenant en compte la sur-réaction et la sous-réaction du marché aux nouvelles entrantes. Nous travaillons dans un cadre d'information partielle, en supposant que les investisseurs standards n'ont pas accès à la direction du marché, la dérive, (modélisée par une variable aléatoire) après un saut. Nous nous concentrons sur le problème de maximisation de l'utilité attendue (logarithmique) en fournissant la stratégie d'investissement optimale sous forme explicite, à la fois en information complète (c'est-à-dire du point de vue de l'initié, qui connaît le bon type de réaction du marché à tout moment) et en information partielle (c'est-à-dire du point de vue de l'investisseur standard, qui doit déduire le type de réaction du marché à partir des données). Nous testons nos résultats sur des données de marché relatives à Enron et Ahold. Les trois principales contributions de cet article sont : l'introduction d'un nouveau modèle de marché traitant de la sur-réaction et de la sous-réaction aux nouvelles, le calcul explicite de la dynamique du filtre optimal en utilisant une approche originale combinant l'élargissement des filtrages avec la théorie de l'innovation et l'application de la règle d'allocation optimale du portefeuille aux données du marché.