Utilisation des probabilités de transition variant dans le temps dans les processus de commutation de Markov pour ajuster la politique fiscale américaine aux prix des actifs.

Résumé Ce document teste les effets non linéaires des prix des actifs sur la politique budgétaire américaine. En modélisant les dépenses publiques\ud et les impôts sous forme de processus markoviens à probabilité de transition variable dans le temps (TVPMS), nous constatons que les impôts s'ajustent de manière non linéaire aux prix des actifs. s'ajustent de manière non linéaire aux prix des actifs. En particulier, les impôts réagissent aux variations du prix des logements et (dans une moindre mesure) aux variations du prix des actions en temps normal. aux variations du prix des actions en temps normal. Toutefois, lors des périodes caractérisées par une forte volatilité financière, la fiscalité publique ne fait que contrecarrer l'évolution des marchés boursiers. la fiscalité publique ne fait que contrecarrer les évolutions du marché boursier (et non la dynamique du secteur du logement). du secteur du logement). Quant aux dépenses publiques, elles sont neutres vis-à-vis des cycles du marché des actifs. Nous concluons que, \ud la correction du solde budgétaire et, notamment, du côté des recettes, pour tenir compte des effets variables dans le temps des prix des actifs, fournit\ud une évaluation plus précise de l'orientation budgétaire et de son caractère durable.