Le ralentissement de la productivité avant la Grande Récession.

Résumé Dans les années qui ont suivi la Grande Récession, de nombreux observateurs ont souligné la lenteur de la croissance de la productivité dans le monde. Pour les États-Unis et l'Europe, nous soulignons que ce rythme lent a commencé avant la Grande Récession. Le calendrier suggère donc qu'il est important de prendre en compte des facteurs autres que la crise profonde elle-même ou les changements de politique depuis la crise. Pour les États-Unis, à la frontière de la connaissance, il y a eu une poussée d'innovation et de réaffectation liée à la production et à l'utilisation des technologies de l'information dans la seconde moitié des années 1990 et au début des années 2000. Cette poussée s'est terminée avant la grande récession. Les économies d'Europe continentale ont reculé par rapport à cette frontière à des rythmes variables depuis le milieu des années 1990. Nous fournissons des preuves VAR et des données de panel que les changements des taux d'intérêt réels ont influencé la dynamique de la productivité au cours de cette période. En particulier, la forte baisse des taux d'intérêt réels qui a eu lieu en Italie et en Espagne semble avoir déclenché des réallocations de ressources défavorables qui ont été suffisamment importantes pour réduire le niveau de la productivité totale des facteurs, conformément aux théories récentes et aux preuves au niveau des entreprises.