Obligations à amortissement et structures de capital et de dette.

Résumé Nous analysons les structures optimales du capital et de la dette d'une entreprise susceptible de faire défaut lorsque sa dette comprend des obligations de premier rang et des obligations à remboursement anticipé (Write-Down - WD). Des événements de crédit et une faillite prématurée ou terminale sont déclenchés si la valeur des actifs de l'entreprise atteint des barrières spécifiques. La structure optimale du capital et la combinaison optimale d'obligations classiques et d'obligations à remboursement anticipé sont déterminées conjointement, de même que le niveau optimal de réduction de la dette. L'entreprise augmente son effet de levier en échangeant à la fois des actions et des dettes ordinaires contre des obligations à taux variable. L'écart de crédit sur la dette ordinaire est considérablement réduit lorsque la structure du capital de l'entreprise comprend également des obligations WD, pour un effet de levier global donné.