Relations plomb/ralentissement à haute fréquence - Faits empiriques.

Résumé Les relations de type "lead/lag" sont un fait stylisé important à haute fréquence. Certains actifs suivent la trajectoire d'autres actifs avec un léger décalage dans le temps. Nous fournissons des indicateurs pour mesurer ce phénomène en utilisant des données tick-by-tick. Des fonctions de corrélation croisée fortement asymétriques sont observées empiriquement, en particulier dans le cas du futur/actions. Nous confirmons l'intuition selon laquelle les actifs les plus liquides (courte durée intertrade, étroit écart entre l'offre et la demande, faible volatilité, rotation élevée) ont tendance à mener les actions plus petites. Cependant, les actions les plus corrélées sont celles qui ont des niveaux de liquidité similaires. Ce phénomène de lead/lag n'est pas constant tout au long de la journée, il présente une saisonnalité intraday avec des changements de comportement à des moments bien précis comme l'annonce de chiffres macroéconomiques et l'ouverture du marché américain. Ces relations lead/lag s'accentuent au fur et à mesure que l'on zoome sur des événements significatifs. Nous atteignons une précision de 60% lorsque nous prévoyons la prochaine variation du cours moyen du lagger en utilisant uniquement les informations passées du leader, ce qui est significativement meilleur qu'en utilisant uniquement les informations du lagger. Cependant, une stratégie naïve basée sur des ordres au marché ne peut pas profiter de cet effet à cause de l'écart entre les cours acheteur et vendeur.