Stratégies de sortie optimales pour les projets d'investissement.

Résumé Nous étudions le problème d'une stratégie de sortie optimale pour un projet d'investissement qui n'est pas rentable et pour lequel les coûts de liquidation évoluent de manière stochastique. La firme a l'option de poursuivre le projet en attendant un acheteur, ou de liquider les actifs avec des coûts de liquidité et de résiliation immédiats. Les coûts de liquidité et de résiliation sont régis par un processus stochastique à retour à la moyenne, tandis que le taux d'arrivée des acheteurs est régi par un processus de Markov à changement de régime. Nous formulons ce problème comme un problème multidimensionnel de temps d'arrêt optimal avec une maturité aléatoire. Nous caractérisons la fonction objective comme la solution unique de viscosité du système associé d'inégalités variationnelles de Hamilton-Jacobi-Bellman. Nous dérivons des solutions explicites et des exemples numériques dans le cas de fonctions d'utilité puissantes et logarithmiques lorsque le facteur de prime de liquidité suit un processus CIR à retour à la moyenne.