Le partage des risques en Europe : nouvelles preuves empiriques sur le canal des marchés de capitaux.

Résumé Ce document évalue l'efficacité des mécanismes de partage des risques en Europe en décomposant les composantes du revenu des facteurs en leurs sous-composantes, et vise à examiner plus avant si l'intégration financière et la diversification internationale des portefeuilles stimulent ou freinent le partage des risques. En utilisant un panel de pays européens, nous comparons les années avant et après la crise financière de 2008. Nous élargissons la littérature en prenant en compte de manière appropriée l'hétérogénéité (dans les deux dimensions, pays et temps) dans le panel à travers de nouveaux modèles économétriques. Nos résultats montrent que le revenu financier est devenu un canal majeur de partage des risques ces dernières années et qu'une plus grande intégration dans les marchés obligataires et d'actions améliore significativement le partage des risques à long terme.