Modèle de Hawkes pour la dynamique des prix et des transactions à haute fréquence.

Résumé Nous introduisons un processus de Hawkes multivarié qui rend compte de la dynamique des prix du marché à travers l'impact des arrivées d'ordres au niveau microstructurel. Notre modèle est un processus ponctuel principalement caractérisé par quatre noyaux associés, respectivement, à l'auto-excitation des arrivées d'ordres, à la réversion moyenne des changements de prix, à l'impact des arrivées d'ordres sur les variations de prix et à la rétroaction des changements de prix sur l'activité de négociation. Il permet de prendre en compte à la fois les faits stylisés de la microstructure des prix du marché (y compris l'arrivée aléatoire des mouvements de prix, la grille de prix discrète, la réversion moyenne à haute fréquence, le comportement des fonctions de corrélation à diverses échelles de temps) et les faits stylisés de l'impact du marché (principalement la forme concave de type racine carrée/relaxation de l'impact du marché d'un méta ordre). En outre, il permet d'estimer le profil complet de l'impact sur le marché à partir de données anonymes sur le marché. Nous montrons que ces noyaux peuvent être estimés empiriquement à partir des intensités moyennes conditionnelles empiriques. Nous fournissons des exemples numériques, une application à des données réelles et des comparaisons avec des approches antérieures.