L'impact ne se limite pas à la volatilité.

Résumé La notion d'impact sur le marché est subtile et parfois mal interprétée. Nous soutenons ici que l'impact ne doit pas être confondu avec la volatilité. En particulier, la soi-disant "loi de l'impact à racine carrée", selon laquelle l'impact croît à la racine carrée du volume négocié, n'a rien à voir avec la diffusion des prix, c'est-à-dire que les changements de prix typiques croissent à la racine carrée du temps. Nous rationalisons les résultats empiriques sur l'impact et la volatilité en introduisant un argument simple de mise à l'échelle et en le confrontant aux données.