La cyclicité dans l'industrie française de l'assurance dommages : Nouveaux résultats sur la période récente.

Résumé Cet article étudie à nouveau la présence et les causes du cycle de souscription dans l'industrie française de l'assurance dommages, tel qu'il est illustré par le ratio combiné pour la période 1963-2008. La question est toujours d'actualité si l'on se réfère aux enjeux réglementaires et aux récentes propositions du cadre Sovency de prendre en compte les fluctuations de la rentabilité dans la spécification du capital de solvabilité requis. Dans la littérature, deux approches sont traditionnellement adoptées pour étudier le cycle de souscription : la première fait référence à une caractérisation endogène des propriétés cycliques à partir d'un modèle AR(2). La seconde prétend que le cycle de l'assurance dommages a des sources exogènes liées aux marchés financiers et à l'économie générale. Dans cet article, nous réconcilions les deux approches en utilisant un modèle de régression à transition lisse (STR). Ce modèle montre que le modèle AR(2) est pertinent dans un premier régime où la contrainte de capacité est contraignante. En revanche, les fluctuations du ratio combiné sont positivement influencées par le rendement boursier décalé dans un second régime où la capacité n'est pas contrainte, comme pour la période la plus récente. De plus, nous constatons que la capacité actuelle est liée au taux d'inflation décalé dans ce dernier cas. Ces résultats confirment l'idée que les règles européennes concernant le capital de solvabilité requis pour les compagnies d'assurance devraient tenir compte de l'état de l'économie et des marchés financiers.