Estimation du prix moyen des obligations d'entreprises européennes : A Particle Filtering Approach.

Résumé Sur la plupart des marchés illiquides, il n'y a pas d'indicateur évident du prix du marché d'un actif. Le marché européen des obligations d'entreprises est un exemple archétypal de ce type de marché illiquide où les prix moyens ne peuvent être estimés qu'à l'aide d'un modèle statistique. Sur ce marché de gré à gré, les négociants/métiers n'ont accès, en effet, qu'à des informations partielles sur le marché. En temps réel, ils connaissent le prix associé à leurs transactions sur les marchés dealer-to-dealer (D2D) et dealer-to-client (D2C), ils connaissent le résultat des demandes de cotation (RFQ) auxquelles ils ont répondu, et ils ont accès à des prix composites (par exemple, Bloomberg CBBT). Cet article présente une méthode bayésienne pour estimer le prix moyen des obligations de sociétés en utilisant les informations en temps réel dont dispose un courtier. Cette méthode s'appuie sur des idées récentes issues de la littérature sur le filtrage particulaire et le Monte Carlo séquentiel.