Un indice de peur pour prédire les rendements des contrats à terme sur le pétrole.

Résumé Ce document évalue la prévisibilité des contrats à terme sur le pétrole brut léger non sulfureux WTI en utilisant la prime de risque de variance, c'est-à-dire la différence entre les mesures sans modèle des volatilités implicites et réalisées. Des régresseurs supplémentaires connus pour leur capacité à expliquer les prix à terme du pétrole brut sont également considérés, capturant les influences macroéconomiques, financières et spécifiques au pétrole. Les résultats indiquent que le pouvoir explicatif de la prime de risque de variance (négative) sur les rendements excédentaires du pétrole est particulièrement fort (jusqu'à 25% pour le R-carré ajusté dans nos régressions). Elle complète d'autres facteurs financiers (par exemple, l'écart de défaut) et spécifiques au pétrole (par exemple, les stocks de pétrole américains) mis en évidence dans la littérature précédente.