L'impact intra-journalier de la communication sur la volatilité et les sauts de l'euro-dollar.

Résumé Dans cet article, nous examinons les effets intra-journaliers des déclarations et commentaires verbaux sur l'incertitude du marché des changes en utilisant deux mesures : la volatilité continue et les sauts discontinus. En nous concentrant sur le taux de change euro-dollar, nous fournissons des preuves empiriques de l'importance de ces deux sources d'incertitude pour mesurer la réaction à court terme des taux de change aux événements de communication. Les communications déclenchent de manière significative de grands sauts ou des événements extrêmes pendant environ une heure après le communiqué de presse. La volatilité continue commence à réagir avant la nouvelle, s'intensifie autour de l'heure de publication et reste à des niveaux élevés pendant plusieurs heures. Nos résultats suggèrent que les autorités monétaires ont généralement tendance à communiquer avec les marchés les jours où l'incertitude est relativement forte, et supérieure à la normale. En dissociant les déclarations des États-Unis et de la zone euro, nous constatons également que les niveaux anormaux de volatilité sont principalement déterminés par la communication des responsables de la zone euro plutôt que par celle des autorités américaines.