Les préférences des analystes affectent-elles les politiques des entreprises ?

Résumé Les analystes en recherche d'actions ont tendance à couvrir les entreprises pour lesquelles ils ont une opinion favorable. Nous exploitons cette tendance pour déduire les préférences des analystes en matière de politiques d'entreprise à partir de leurs décisions de couverture. Nous utilisons ensuite des disparitions exogènes d'analystes pour examiner l'effet de ces préférences sur les politiques des entreprises. Après la disparition d'un analyste, les entreprises modifient leurs politiques dans le sens opposé aux préférences de l'analyste. L'influence des préférences des analystes sur les politiques est plus forte pour les entreprises pour lesquelles la couverture des analystes est susceptible d'avoir plus d'importance : les jeunes entreprises, et les entreprises avec des valorisations de marché plus élevées. Nos résultats suggèrent que les entreprises choisissent leurs politiques d'entreprise, en partie, pour être en accord avec les préférences de leurs analystes.