Prédictibilité à long terme : An Asset Allocation Perspective.

Résumé Nous analysons les effets de la prévisibilité des rendements des actifs à divers horizons sur la stratégie de portefeuille d'un individu et sur les gains de bien-être, mesurés par un taux de rendement équivalent à la certitude, pour les investisseurs à long terme. Nous utilisons une méthode pour tenir compte de la prévisibilité à long terme qui ne fait pas violence aux données, et deux procédures alternatives de MCO qui permettent aux investisseurs de capturer l'information différentielle contenue dans les rendements de diverses périodes. Plus précisément, notre deuxième procédure exploite l'information présente dans la structure des termes des primes de risque " à terme " des actions. Nous montrons qu'en adoptant cette procédure, le gain de bien-être de l'investisseur peut être substantiel par rapport à celui obtenu en utilisant uniquement la prévisibilité à court terme. Par conséquent, les investisseurs sont mieux lotis en utilisant simultanément l'information sur les rendements à court et à long terme.