Endogenous Non-Tradable Earnings and Householdss Demand for Risky Assets.

Résumé En utilisant des données d'enquête françaises, nous examinons empiriquement si l'incertitude des revenus et les contraintes d'emprunt diminuent la demande des ménages pour les actifs risqués, conformément aux prédictions théoriques. Un problème empirique majeur est le biais d'endogénéité potentiel du risque de revenu, car les ménages plus averses au risque peuvent simultanément choisir des professions plus sûres et investir moins dans les actifs risqués. Même si nous contrôlons les préférences des ménages en matière de risque, nous constatons que les ménages réagissent en augmentant leurs avoirs en actions en réponse à l'incertitude des revenus, mais pas aux contraintes de liquidité. Nous montrons que ces résultats empiriques sont cohérents avec un compromis risque/rendement professionnel, par lequel les ménages moins averses au risque choisissent des professions plus risquées et détiennent des portefeuilles plus risqués. Mots clés. choix de portefeuille, gains non assurables, choix professionnel, aversion au risque, tempérance.