Union monétaire avec une monnaie unique et intégration imparfaite du marché du crédit.

Résumé Dans le contexte de la zone euro, nous montrons que les accords monétaires ont un impact sur le crédit disponible par le biais d'incitations au défaut. À cette fin, nous construisons un modèle symétrique à deux pays avec une intégration du marché monétaire et du marché du crédit imparfaite. Les différences d'intégration du marché du crédit sont saisies par les variations du coût pour les banques d'accorder des crédits pour les achats transfrontaliers. Nous montrons que pour des niveaux suffisamment élevés de ce coût, l'intégration des monnaies peut amplifier les incitations au défaut, conduisant à un rationnement plus strict du crédit et à un bien-être plus faible que dans un régime à deux monnaies. L'intégration des marchés du crédit restaure l'optimalité de l'union monétaire.