Le déclin institutionnel de l'Europe du Sud.

Résumé La période précédant l'introduction de l'euro a déclenché une période d'afflux de capitaux dans les pays d'Europe du Sud, à savoir l'Espagne, le Portugal, l'Italie et la Grèce. Nous documentons que ces pays, et seulement eux parmi les pays de l'OCDE, ont connu concomitamment un déclin de la qualité de leurs institutions. Nous confirmons le schéma conjoint des flux de capitaux et du déclin institutionnel dans un large panel de pays. Nous montrons théoriquement que ce schéma conjoint découle naturellement d'un syndrome de "contrainte budgétaire molle", dans lequel un financement extérieur bon marché et persistant sape les incitations à maintenir de bonnes institutions - comprises ici comme le degré d'engagement du gouvernement à ne pas soutenir les entreprises inefficaces. La faible qualité des institutions augmente finalement la part des entreprises inefficaces, ce qui diminue la productivité moyenne et augmente la dispersion de la productivité entre les entreprises - le schéma typique de la productivité en Europe du Sud au cours de la période considérée.