Impact sur le marché : Une étude systématique des ordres à cours limité.

Résumé Cet article est consacré au sujet important mais peu exploré de l'impact des ordres à cours limité sur le marché. Notre analyse s'appuie sur une base de données propriétaire de méta-ordres - des ordres de grande taille qui sont divisés en plus petits morceaux avant d'être envoyés sur le marché. Nous abordons d'abord le cas des ordres limites agressifs et ensuite, celui des ordres limites passifs. Dans les deux cas, nous fournissons des preuves empiriques d'un comportement de loi de puissance pour l'impact temporaire sur le marché. La relaxation du prix après la fin du méta-ordre est également étudiée, et on montre que l'impact à long terme se stabilise à un niveau d'environ deux tiers de l'impact maximal. Enfin, une condition de tarification équitable pendant le cycle de vie des métaordres est validée empiriquement.