Choix de portefeuille avec risque lié à l'horizon temporel.

Résumé J'étudie le problème d'allocation des investisseurs qui conservent leur portefeuille jusqu'à ce qu'une richesse cible soit atteinte. Cette stratégie supprime l'incertitude sur la richesse finale mais crée un risque lié à l'horizon d'investissement. Je commence par un modèle simple de variance moyenne transposé dans le domaine de la durée, puis j'étudie un problème de choix de portefeuille dynamique avec des préférences d'utilité actualisée espérée généralisée. En utilisant les données de rendement à long terme des États-Unis, je montre dans le modèle de variance moyenne qu'une grande partie du risque lié à l'horizon temporel peut être diversifiée en investissant une part importante d'actions. Dans le modèle dynamique, les investisseurs plus impatients sont également plus averses au risque de timing et investissent moins en actions. La part des actions a une tendance à la baisse avec la richesse accumulée par rapport à sa cible. Codes J.E.L : D8, E21.