La valeur de la spécialisation dans le capital-investissement.

Résumé Nous montrons que les spécialistes du secteur du capital-investissement sont plus performants que les généralistes à chaque étape du cycle de vie de l'investissement. À l'aide de données granulaires portant sur des milliers d'hôtels américains au cours des deux dernières décennies, nous démontrons que les spécialistes exercent une plus grande influence positive sur les marges d'exploitation des hôtels, gagnent des flux de trésorerie nets plus élevés sur la période de détention et réalisent des plus-values plus importantes à la sortie que leurs homologues généralistes et d'autres investisseurs non spécialistes du capital-investissement soutenant des actifs équivalents ex ante. En revanche, le principal avantage comparatif des généralistes du capital-investissement pourrait être un meilleur accès à des financements d'acquisition à des prix attractifs. Nos résultats fournissent de nouvelles preuves de l'hétérogénéité des stratégies d'investissement en capital-investissement et des résultats de performance associés.