Transfert de risque induit par les tournois : A mean field games approach.

Résumé Le problème d'agence entre un investisseur et ses gestionnaires de fonds communs de placement a longtemps été étudié dans la littérature économique. Parce que l'activité même des gestionnaires de fonds mutuels n'est pas seulement de gérer de l'argent mais aussi, et plutôt, d'augmenter l'argent sous gestion, l'un des nombreux problèmes d'agence est l'incitation implicite induite par la relation entre les flux d'entrée et la performance. Si les conséquences des incitations, qu'elles soient implicites ou explicites - comme pour les systèmes de rémunération des gestionnaires d'actifs individuels - sont bien connues en termes de déplacement du risque lorsque les incitations sont liées à un indice de référence, le fait même que le marché des fonds communs de placement soit un tournoi ne semble pas être modélisé correctement dans la littérature. Dans cet article, nous proposons un modèle de jeux de champ moyen pour quantifier le transfert de risque induit par une compétition de type tournoi entre fonds mutuels.