Les dilemmes des regroupeurs dans les marchés financiers avec des investisseurs d'échantillonnage.

Résumé Nous étudions l'incitation des banques à mettre en commun des actifs de qualité hétérogène lorsque les investisseurs évaluent les pools en extrapolant à partir d'un échantillonnage limité. La mise en commun d'actifs de qualité hétérogène induit une dispersion des évaluations des investisseurs sans affecter leur moyenne. Les prix sont déterminés par la compensation du marché en supposant que les investisseurs ne peuvent ni emprunter ni vendre à découvert. Une banque monopolistique n'est incitée à créer des paquets hétérogènes que lorsque les investisseurs ont suffisamment d'argent. Lorsque le nombre de banques est suffisamment grand, les banques oligopolistiques choisissent des paquets extrêmement hétérogènes, même lorsque les investisseurs ont peu d'argent et même si cela s'avère être collectivement préjudiciable aux banques. Si, en outre, les banques peuvent créer des actifs de faible qualité, même à un coût, cette inefficacité collective est exacerbée et des pertes de bien-être pur apparaissent. La robustesse à la présence d'investisseurs rationnels et à la possibilité de vente à découvert est discutée.