Tenue de marché stratégique et partage des risques.

Résumé Nous analysons le résultat de \ud permettant à un opérateur averse au risque de répartir son ordre entre \ud teneurs de marché averses au risque. Nous constatons que l'utilité espérée agrégée du profit des teneurs de marché peut augmenter avec le nombre de teneurs de marché et \ud que la liquidité globale augmente toujours avec lui. Malgré cette dernière constatation, \ud nous montrons que le coût de la négociation pour les négociants augmente avec le nombre de \ud de teneurs de marché, tel que mesuré par leur utilité espérée agrégée du profit. Plus l'aversion au risque des plus l'aversion au risque des teneurs de marché est grande, plus ce coût est important. Nous constatons également \ud que lorsque le nombre de teneurs de marché tend vers l'infini, leur utilité agrégée attendue du profit tend vers zéro. Nous obtenons également que l'utilité espérée du profit individuel et global des teneurs de marché \ud individuelle et agrégée des teneurs de marché peut augmenter avec leur aversion au risque. Nous obtenons également que l'utilité espérée du profit individuel et agrégé des teneurs de marché peut augmenter avec leur aversion au risque et que l'utilité espérée du profit du négociant peut augmenter ou diminuer avec l'aversion au risque des teneurs de marché. Nous offrons une réponse potentielle au débat en cours concernant la compétitivité des cambistes. au débat actuel concernant la compétitivité des cambistes. En effet, l'aversion au risque \ud l'aversion au risque réduit la concurrence entre les teneurs de marché. En effet, l'aversion au risque réduit la concurrence entre les teneurs de marché car elle agit comme un engagement des teneurs de marché à fixer des prix plus élevés. Cet engagement est d'autant plus fort que l'aversion au risque est élevée. plus l'aversion au risque est élevée.