Valorisation des investissements ultra-longs et dÉveloppement durable.

Résumé En faisons-nous assez pour l'avenir ? Cette question est liée à de nombreux sujets d'actualité, de la réduction de la dette souveraine en Europe à la réforme des retraites, en passant par la lutte contre le changement climatique, la préservation des ressources naturelles, le niveau d'investissement public dans les infrastructures ou le traitement fiscal de l'épargne à long terme, par exemple. Notre responsabilité sociale envers les générations futures est décentralisée par le choix du taux d'actualisation, qui détermine le compromis entre les sacrifices présents et les bénéfices futurs. Comment définir le niveau efficace de long terme ? Dans cet article, je résume les évolutions les plus importantes de l'analyse économique de cette question au cours des dernières années. Compte tenu des fortes incertitudes qui prévalent quant à l'évolution à long terme de notre société, je recommande d'utiliser un taux d'actualisation allant de 2 fois le taux de croissance anticipé de la consommation pour les horizons courts, jusqu'à 1 % pour les horizons supérieurs à 100 ans. La prime de risque systématique devrait également avoir une structure par terme, allant d'environ 1 % pour les maturités courtes à 3 % pour les maturités très longues.