L'impact de l'internationalisation du yuan sur le taux de change euro-dollar.

Résumé Nous étudions l'implication d'une multipolarisation du système monétaire international sur la volatilité inter-devises. Plus précisément, nous analysons si l'internationalisation du yuan pourrait modifier l'impact des chocs d'offre d'actifs et de commerce sur le taux de change euro-dollar, dans le cadre d'un modèle de portefeuille à trois pays et trois devises. Notre modèle statique montre que l'internationalisation du yuan (définie comme une hausse du yuan dans les portefeuilles internationaux) serait neutre ou stabilisatrice pour le taux euro-dollar, quel que soit le régime de change de la Chine. En passant à un cadre dynamique de flux de stocks, nous montrons que l'internationalisation du yuan rendrait les variations de taux de change plus efficaces pour stabiliser les positions nettes en actifs étrangers après un choc commercial.