Contrôle de la contagion interbancaire sous information partielle.

Résumé Nous considérons un réseau financier noyau-périphérie stylisé dans lequel les liens conduisent à la création de projets dans l'économie extérieure mais rendent les banques sujettes au risque de contagion. Le contrôleur cherche à maximiser, sous contraintes budgétaires, la valeur du système financier définie comme le montant total des projets externes. Sous information partielle sur les liens interbancaires, révélée en conjonction avec la propagation de la contagion, on montre que le problème de contrôle optimal devient un problème de décision markovien. Nous trouvons la politique d'intervention optimale en utilisant la programmation dynamique. Nos résultats numériques montrent que la valeur du système dépend de la connectivité d'une manière non monotone : elle augmente d'abord avec la connectivité, puis diminue avec la connectivité. La valeur maximale atteinte dépend de manière critique du budget du contrôleur et de la disponibilité d'une stratégie d'intervention adaptée. De plus, nous montrons que pour les systèmes hautement connectés, il est optimal d'augmenter le taux d'intervention dans les banques périphériques plutôt que dans les banques centrales. Mots clés : Risque systémique, Contrôle optimal, Réseaux financiers.