Le risque systémique sur les marchés des matières premières : Que nous disent les arbres à propos des crises ?

Résumé Nous examinons l'impact, sur les marchés dérivés de matières premières, de deux crises financières : la crise des subprimes et la faillite de Lehman Brothers. Ces crises sont "externes" aux marchés des matières premières : elles sont apparues dans la sphère financière. Néanmoins, comme les marchés de matières premières sont aujourd'hui fortement intégrés, entre eux et avec les autres marchés financiers, ces événements ont pu avoir un impact. Afin de bien comprendre cet impact éventuel, nous examinons les fluctuations des prix dans trois dimensions : le temps d'observation, la dimension spatiale - le même actif sous-jacent peut être négocié simultanément en deux endroits différents - et la maturité des transactions. Nous nous concentrons d'abord sur l'efficacité de la propagation des chocs : s'améliore-t-elle pendant les crises ? Ensuite, nous nous concentrons sur les chemins de propagation des chocs : sont-ils modifiés ? Comment ? Enfin, nous nous concentrons sur la centralité du système de prix : change-t-elle ? Augmente-t-elle ?